今年夏天，百名应届毕业生带着对未来的期待走进了 A 股上市公司星宇股份。但入职还没多久，这当中的 107 名应届生就突然遭到星宇股份解约。
此后不少突然被解约的员工将该事件举报至欧盟、港交所等机构。
压力之下，星宇股份发布道歉声明，称将对 107 名被解除劳动合同的应届生给予相应补偿。
这场解约应届生的风波由此翻出了星宇股份更多的用工旧账。
翻开星宇股份此前递交的港股招股书可以发现，2025 年末其劳务派遣比例就曾一度超过用工总量 10% 的法定上限，此前还曾涉及未能为员工足额缴纳社保、公积金等。
在用工问题不断需要解释的同时，星宇股份却长期拿着包括就业扶持等在内的各项政府补助，2023 年至 2025 年合计达到 4.51 亿元。
如此背景下，星宇股份处于冲刺港股上市的关键时间点。
8 月 15 日，星宇股份刚刚取得中国证监会关于境外发行上市的备案通知书，港股 IPO 又向前推进了一步。
备案并不意味着上市已经获批。星宇股份后续仍需完成港交所聆讯等程序，此时突然卷入大规模应届生解约争议，也意味着公司可能需要在劳工合规、员工权益乃至 ESG 层面作出更多解释。
一场解约翻出用工旧账
百名应届毕业生进入星宇股份时，大概没有想到自己的第一份工作会这么快结束。
8 月 25 日，常州市人社局的一纸通报，确认了星宇股份大规模裁员的粗暴行为。
通报显示，星宇股份今年招录了 440 名 2026 届高校毕业生，随后与其中 107 人解除劳动合同，直接指出"方法简单生硬、缺乏充分有效沟通"。
压力之下，星宇股份两天后公开道歉，承认此次事件暴露出"决策上的失误"和"管理上的疏漏"。
公司随后拿出补救方案，为被解约毕业生提供求职生活补贴和免费住宿，并承诺对一段时间后仍未找到工作的人员进一步给予经济补偿。
一场持续数日的应届生解约风波，由此暂时有了处理方案。
这也不是星宇股份第一次需要解释用工问题。
截至 2025 年末，星宇股份派遣劳工达到 2984 人，子公司佛山星宇另有 120 名派遣劳工。
当年星宇股份体系内派遣劳工一度超过用工单位使用的被派遣劳动者数量不得超过其用工总量 10% 的红线。
星宇股份在招股书中也承认，公司及佛山星宇的派遣用工比例均曾超过这一法定上限。
这项用工问题在星宇股份二度递表港交所前才得到解决。今年 2 月底佛山星宇通过减少派遣劳工将比例降至 10% 以下，星宇股份则到 5 月底才完成整改。
无独有偶，星宇股份还曾未为员工足额缴纳社保等保障。
2023 年至 2025 年以及 2026 年一季度，社保和公积金缴纳差额合计分别约占星宇股份同期收入的 1.4%、1%、0.8% 和 0.7%。与此同时，部分员工的社保和公积金还通过第三方代理缴纳，其中也存在未足额缴纳的情况。
颇具反差的是，就在此次应届生解约事件发生前不到一年，星宇股份还曾因就业和社会保障表现获得表彰。
2025 年 12 月，中华全国工商业联合会、人力资源和社会保障部、中华全国总工会联合授予星宇股份"全国就业与社会保障先进民营企业"称号，其也是江苏省仅有的六家获奖民营企业之一。
颇为微妙的是，在用工问题不断需要解释的同时，星宇股份过去几年还是各类就业扶持政策的受益者。
2023 年至 2025 年，星宇股份获得的政府补助分别达到 1.18 亿元、1.75 亿元和 1.58 亿元，三年合计 4.51 亿元。
值得一提的是，这些补助涉及研发、就业扶持等相关项目。
从劳务派遣比例超标、部分员工社保公积金未足额缴纳，再到此次 107 名应届生集中解约，不断暴露的劳工合规问题也让市场不得不重新审视星宇股份的基本面。
全球化叙事遭挑战
星宇股份主营业务并不复杂，就是把车灯卖给新势力以及大众、宝马、奔驰等车企。
2025 年，公司汽车照明产品收入 144.31 亿元，占总收入的 94.6%。其中前部车灯、后部车灯的收入分别为 80.40 亿元、55.47 亿元，构成了绝大部分收入。
随着新能源汽车渗透率的提升，星宇股份过去几年业绩一路高歌，收入从 2023 年的 102.48 亿元一路增至 2025 年的 152.57 亿元；同期净利润也是从 11.02 亿元增至 16.24 亿元。
但随着汽车市场增长的放缓，星宇股份也不可避免的受到影响。2026 年上半年收入增速为 1.87%，较 2025 年同期放缓了超 15 个百分点。
随之而来的还有回款压力。截至 2026 年 6 月末，星宇股份的应收款项及应收票据合计账面价值为 65.03 亿元，占当期收入的比例超过 9 成。
从经营活动现金流净额的变化也可以一窥星宇股份的压力。2026 年上半年经营活动现金流净额仅为 9.91 亿元，同比下滑了 17.28%。
也就是说，随着下游整车制造商竞争的加剧，星宇股份不仅要面对需求放缓的压力，还要承受账期拉长带来的资金占用。
当国内增长放缓后，海外市场自然成为星宇股份寻找增量的重要方向。
欧洲是目前最先落地产能的市场。星宇股份塞尔维亚一期工厂已于 2022 年投产，主要生产后部车灯，为德国、捷克、西班牙等欧洲市场提供近地化配套。如今，公司又在推进二期项目，规划年产约 600 万个照明单元，并将产品从后部车灯进一步扩展至前部车灯等高价值产品。
北美则是下一站。星宇股份已经陆续设立墨西哥星宇、美国星宇、特拉华星宇和北卡罗莱纳星宇等主体，同时还计划继续拓展中东、印度和南美市场。
正因如此，星宇股份向港股市场发起了冲刺，计划将部分 IPO 募集资金用于海外建厂。
但就在星宇股份准备把更多资金和产能投向海外时，接连暴露的劳工合规问题也给这套全球化故事添上了新的不确定性。
在真正把车灯卖向全球之前，星宇股份首先要回答的是自己是否已经具备一家全球化供应商应有的劳工合规能力。
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